Il patrimonio dei fondi comuni di investimento immobiliari operanti sul mercato italiano risulta pari a circa 12 miliardi di euro nel dicembre 2005, cui si aggiunge l’indebitamento, che permette di ottenere un capitale investito complessivo pari a oltre 18 miliardi di euro alla stessa data. Tuttavia, tali valori sono ancora lontano da quelli registrati in Paesi quali gli Stati Uniti, i Paesi Bassi e la Germania, ma lo sviluppo rilevato è ampio e ancora buone sono le prospettive di crescita future in Italia, anche grazie alle positive evoluzioni del quadro normativo di riferimento. Numerosi fondi sono caratterizzati da un’operatività recente, ma non mancano esempi di prodotti collocati nei primi anni Duemila. Di conseguenza, il comparto dei fondi immobiliari italiani registra una storia e una dimensione tali da consentire la realizzazione delle prime verifiche empiriche sulla tipologia di investimenti effettuati dai diversi prodotti presenti sul mercato, sulle politiche di gestione perseguite dalle singole SGR e sulle performance raggiunte. Il presente capitolo vuole, in particolare, analizzare la composizione e l’andamento dei fondi immobiliari italiani destinati al pubblico dei risparmiatori. Più nel dettaglio, l’analisi approfondisce la dinamica dei prodotti già quotati sul Mercato Telematico dei Fondi. Il secondo paragrafo presenta un confronto tra le diverse tipologie di fondi immobiliari retail quotati in termini di politiche di investimento e di performance realizzate. A tale riguardo, la stessa Banca d’Italia definisce come politiche di investimento “gli indirizzi seguiti nella scelta delle attività oggetto di investimento, che conferiscono al prodotto offerto i necessari elementi di specificità”. Emerge, in primis, come la diversa modalità di costituzione tra prodotti ordinari e strumenti ad apporto incida sulla politica di investimento perseguita, influenzando, indirettamente, il rapporto rischio/rendimento. Dopo aver verificato la presenza di un generico elevato sconto dei prezzi di Borsa rispetto al Net Asset Value del fondo in tutte le diverse tipologie di prodotti analizzati, il terzo paragrafo si propone di individuare le cause del fenomeno. Esse sono numerose e interagenti e possono essere riconducibili a incertezze tributarie, eccessiva concentrazione degli investimenti sia per tipologia sia per area geografica, possibilità di proroga del fondo che rendono aleatoria l’effettuazione di adeguati business plan, valori, a volte significativamente differenti, forniti dalle perizie e dai pareri di congruità, dovuti a esplicitazioni a volte non chiare e corrette delle ipotesi di lavoro utilizzate. Infine, l’ultimo paragrafo presenta alcune considerazioni di sintesi sui risultati conseguiti dall’analisi condotta.

I fondi immobiliari retail quotati: andamento e prospettive / Cacciamani, Claudio; F., Ielasi. - I:(2006), pp. 61-89.

I fondi immobiliari retail quotati: andamento e prospettive

CACCIAMANI, Claudio;
2006-01-01

Abstract

Il patrimonio dei fondi comuni di investimento immobiliari operanti sul mercato italiano risulta pari a circa 12 miliardi di euro nel dicembre 2005, cui si aggiunge l’indebitamento, che permette di ottenere un capitale investito complessivo pari a oltre 18 miliardi di euro alla stessa data. Tuttavia, tali valori sono ancora lontano da quelli registrati in Paesi quali gli Stati Uniti, i Paesi Bassi e la Germania, ma lo sviluppo rilevato è ampio e ancora buone sono le prospettive di crescita future in Italia, anche grazie alle positive evoluzioni del quadro normativo di riferimento. Numerosi fondi sono caratterizzati da un’operatività recente, ma non mancano esempi di prodotti collocati nei primi anni Duemila. Di conseguenza, il comparto dei fondi immobiliari italiani registra una storia e una dimensione tali da consentire la realizzazione delle prime verifiche empiriche sulla tipologia di investimenti effettuati dai diversi prodotti presenti sul mercato, sulle politiche di gestione perseguite dalle singole SGR e sulle performance raggiunte. Il presente capitolo vuole, in particolare, analizzare la composizione e l’andamento dei fondi immobiliari italiani destinati al pubblico dei risparmiatori. Più nel dettaglio, l’analisi approfondisce la dinamica dei prodotti già quotati sul Mercato Telematico dei Fondi. Il secondo paragrafo presenta un confronto tra le diverse tipologie di fondi immobiliari retail quotati in termini di politiche di investimento e di performance realizzate. A tale riguardo, la stessa Banca d’Italia definisce come politiche di investimento “gli indirizzi seguiti nella scelta delle attività oggetto di investimento, che conferiscono al prodotto offerto i necessari elementi di specificità”. Emerge, in primis, come la diversa modalità di costituzione tra prodotti ordinari e strumenti ad apporto incida sulla politica di investimento perseguita, influenzando, indirettamente, il rapporto rischio/rendimento. Dopo aver verificato la presenza di un generico elevato sconto dei prezzi di Borsa rispetto al Net Asset Value del fondo in tutte le diverse tipologie di prodotti analizzati, il terzo paragrafo si propone di individuare le cause del fenomeno. Esse sono numerose e interagenti e possono essere riconducibili a incertezze tributarie, eccessiva concentrazione degli investimenti sia per tipologia sia per area geografica, possibilità di proroga del fondo che rendono aleatoria l’effettuazione di adeguati business plan, valori, a volte significativamente differenti, forniti dalle perizie e dai pareri di congruità, dovuti a esplicitazioni a volte non chiare e corrette delle ipotesi di lavoro utilizzate. Infine, l’ultimo paragrafo presenta alcune considerazioni di sintesi sui risultati conseguiti dall’analisi condotta.
2006
9788823850699
I fondi immobiliari retail quotati: andamento e prospettive / Cacciamani, Claudio; F., Ielasi. - I:(2006), pp. 61-89.
File in questo prodotto:
File Dimensione Formato  
I fondi immobiliari retail quotati - abstract.pdf

non disponibili

Tipologia: Abstract
Licenza: NON PUBBLICO - Accesso privato/ristretto
Dimensione 33.62 kB
Formato Adobe PDF
33.62 kB Adobe PDF   Visualizza/Apri   Richiedi una copia
I fondi immobiliari retail quotati andamento e prospettive.pdf

non disponibili

Tipologia: Documento in Post-print
Licenza: NON PUBBLICO - Accesso privato/ristretto
Dimensione 2.17 MB
Formato Adobe PDF
2.17 MB Adobe PDF   Visualizza/Apri   Richiedi una copia

I documenti in IRIS sono protetti da copyright e tutti i diritti sono riservati, salvo diversa indicazione.

Utilizza questo identificativo per citare o creare un link a questo documento: https://hdl.handle.net/11381/2379802
Citazioni
  • ???jsp.display-item.citation.pmc??? ND
  • Scopus ND
  • ???jsp.display-item.citation.isi??? ND
social impact